제롬 파월의 잭슨홀 연설은 인플레이션을 억제하기 위한 중앙은행의 힘든 싸움을 강조합니다.

Aug 11, 2023

금요일 와이오밍주 잭슨홀 연설에서 세계에서 가장 강력한 중앙은행 총재의 확고한 방향을 찾는 사람은 누구나 필연적으로 실망하게 될 것입니다.

투자자들은 미국 연방준비제도(Fed) 의장인 제롬 파월(Jerome Powell)이 작년처럼 시장을 붕괴시키기 위해 전 세계적으로 주목받는 15분을 사용하지 않았다는 사실에 기뻐할 것입니다.

그러나 말 그대로 받아들여 보면, "흐린 하늘 아래 별을 따라 항해하고 있다"는 연준 의장의 다채로운 발언은 가을로 접어들면서 세계 주요 경제 지도자 중 한 명이 약간 길을 잃은 것 같다는 사실을 상기시켜 주는 무서운 말입니다.

40년이 넘는 세월 동안, 궁극적으로 귀하의 집값과 내년에 일자리를 구할지 여부를 결정하는 사람들은 1800년대 지역 사냥꾼 Davey의 이름을 딴 와이오밍주의 아름다운 자연 휴양지에서 머리를 맞대고 있었습니다. 잭슨.

파월과 승무원은 토요일에 끝난 3일간의 잭슨홀 경제 심포지엄 동안 잭슨의 객실 대신 고급 잭슨 레이크 로지(Jackson Lake Lodge)에 머물렀습니다. 그러나 19세기 사냥꾼만큼 야외 활동에 익숙한 사람이라면 별이 구름에 가려져 있을 때 별과 함께 여행할 것을 기대하는 것은 절망적이며 심지어 늪에 빠지거나 잡아먹히게 될 수도 있는 위험한 노력이라는 것을 알 것입니다. 곰으로.

비록 그들이 고층 빌딩과 스모그의 일반적인 서식지에서 산 탈출을 위해 체크 셔츠를 입었음에도 불구하고 파월과 그의 연설문 작가들은 경험 많은 캐나다 등산객이 나침반도 없이 황혼녘 숲속에서 길을 잃었습니다.

짧은 연설의 다른 많은 부분에서 파월 의장은 최근 캐나다 은행 총재가 금리를 인상했을 때 그랬던 것처럼 중앙은행이 여전히 상충되는 데이터로 인해 당황하고 있으며 잘못된 추적이 우리 모두를 잘못된 길로 이끌 수 있다는 점을 분명히 했습니다. 방향.

파월 의장은 지난 주 잭슨 홀에서 중앙은행가, 경제학자, 금융 기자들이 참석한 가운데 "오래된 것이든 새로운 것이든 불확실성이 너무 많은 통화 긴축 위험과 너무 적은 긴축 위험 사이의 균형을 맞추는 우리의 임무를 복잡하게 만든다"고 말했다.

"너무 적은 조치를 취하면 목표 이상의 인플레이션이 고착화될 수 있으며 궁극적으로 고용 비용이 많이 들고 경제에서 더 지속적인 인플레이션을 끌어내야 하는 통화 정책이 필요할 수 있습니다. 너무 많은 조치를 취하면 경제에 불필요한 해를 끼칠 수도 있습니다."

파월 총리는 경제적 피해에 대한 우려에도 불구하고 인플레이션이 여전히 너무 높으며, 핵심 인플레이션이 여전히 중앙은행의 2% 인플레이션 목표치로 떨어지지 않을 경우 금리를 다시 인상할 것이라고 주장했습니다.

캐나다에서 Powell과 그의 반대편 숫자가 직면한 어려움은 데이터가 도처에 있다는 것입니다.

그는 자동차 부문은 자동차 구매 대출 비용이 두 배로 증가하고 공급망 차단이 종식되면서 인플레이션을 낮추기 위해 함께 노력하고 있다는 징후를 보여주는 분야라고 말했습니다.

파월 의장은 "팬데믹과 그 영향이 줄어들면서 생산과 재고가 증가하고 공급이 개선됐다. 동시에 높은 이자율이 수요를 압박하고 있다"고 말했다. "자동차 인플레이션은 이러한 수요와 공급 요인의 결합된 효과로 인해 급격히 감소했습니다."

특히 미국의 경우 주택 가격과 임대료가 하락 조짐을 보이고 있습니다. 그러나 느린 감소 속도는 잘 알려진 지연 효과의 또 다른 예일 수 있습니다. 그는 여전히 "파이프라인에 있다"고 말했다.

Powell은 "임대 계약이 천천히 완료되기 때문에 시장 임대료 증가율의 감소가 전반적인 인플레이션 측정에 영향을 미치기까지는 시간이 걸립니다"라고 말했습니다.

캐나다인 임차인들은 비록 국경 북쪽의 강렬한 주택 수요가 방해가 될 수 있지만 이곳에서 느린 과정이 나타나기를 기다리고 있습니다.

파월 총리는 다른 많은 부문에서 물가 상승 둔화는 '완만'하다고 말했으며, 일자리, 소비자 지출, 국내총생산(GDP) 증가 등에서 은행은 추가 금리 인상이 필요할 수 있다는 징후를 보고 있다고 말했습니다.